어닝게임의 실체를 파헤쳐 보자

실적발표 시즌이 다가오면 기업들은 어닝쇼크, 어닝서프라이즈 에 대비하여 실적발표 전에 다양한 전략을 사용한다. 월가에서는 이것을 '어닝게임' 이라고 부른다.
기업들은 분기실적 보고에 때로는 수익과 매출을 조작해서 보고하기도 한다. 
어닝쇼크가 예상되는 분기에는 일반적으로 악재관련 뉴스를 흘려 주가 발작을 방지한다.
미리 기대감을 낮추고 시장에 부정적인 분위기를 미리 반영토록 하여 주가의 폭락을 완화시키기 위한 방편으로 사용한다는 전략이다.
실적발표를 하기 전 주에는 통상적으로 기대감 때문에 주가가 오른다. 하지만 실적이 안좋은 분위기에서는 오른 주가보다 실적발표 후 실망감으로 인해 발생하는 주가 폭락이 더 무섭다. 그렇기 때문에 기업은 완만한 하락을 유도하기 위해 사전에 조금씩 시장에 반영되도록 정보를 흘린다. 매도 미리맞는게 좋다는 말처럼.

따라서 어닝게임의 존재를 알고 있다면 어닝시즌이 다가올때 이상적인 주가상승과 어닝쇼크로 인한 주가하락에 미리 대처할 수 있는 가능성을 높일 수 있다. 
투자자로서는 기업이 실적발표를 하기 전까지 그 결과를 예측할 수가 없다. 여러가지 요인이 복합적으로 실적에 관련되어 있기 때문에 영업 및 시설투자 비중을 높였다던가 가격조정을 했다던가 인수합병을 했다던가 등의 요인으로 단순히 매출만으로는 짐작하기 어려운 부분이 많기 때문.
그래도 글로벌 우량기업인 경우 실적 결과와 실적발표 전의 뉴스들을 관망해 보면 어느정도 짐작은 할 수 있다.
즉, 어닝쇼크가 있을법 한 분기에 실적발표 1~2주 전부터 악재성 뉴스들이 많이 발표된다면 실적이 안좋겠구나 정도의 짐작이다.

항상 들어맞는 건 아니지만 어닝게임의 존재와 실적에 따른 기업의 행보를 짐작하고 투자에 임한다는 것은 정보력이 떨어지는 개인투자자에겐 입장 차이가 하늘과 땅이다.
실제 실적발표 전의 동향을 기록해 본다.
이후 기업별 주가의 변동 결과는 각자 확인해 보시길.

애플

• 어닝발표일 : 2023년 1월 25일 → 2023년 1월 30일
• 뉴스발표일 :
  • 2023/01/03공급 정상화 될거라는 희망을 줬다.
  • 애플 폭스콘 공장 가동률 90%까지 회복
  • 2023/01/04시장 쇼크를 부풀렸다. 어닝을 앞두고 미리 매맞기다.
  • 애플, 시총 2조 달러 붕괴...작년 5월 이후 처음
  • 2023/01/04실적 안좋은건 확실. 쇼크 막기위해 사전 분위기 조성중.
  • 애플, 수요 둔화에 부품 업체들 생산 감축 주문 - 닛케이아시아
  • 2023/01/05채찍, 당근 병행하며 혼란스럽게 만들고 있음. 투매심리에 혼선을 주고 있다.
  • 中 애플 협력업체 애플 감산 요구 사실 아니야 | 아주경제

회복 가능성에 대한 소식과 생산감소 소식이 뒤섞여서 나오고 있다. 전통적으로 애플은 사전에 별다른 뉴스없이 있다가 깜짝파티를 즐겼다. 물론 실적이 좋을 때 얘기다. 뉴스가 많이 나오는 건 실적이 안좋은 거고

• 전제 1 : 실적이 안좋게 나올것이다.
• 전제 2 : 사전에 시장에 반영되서 충격을 막아보려고 하는 전략이다.
• 전제 3 : 양의 실적을 만들어서 오히려 반등을 꾀할 수도 있다.

아무튼 최근 부쩍 애플 뉴스가 늘고 있다. 의도적으로 흘리는게 분명하다. 평소 애플이라면 보안유지를 철저히 하기로 유명하니 이런뉴스가 속속 나올리가 없다. 특히 서브콘 에서 보도를 냈다는건 의도적인게 명백하다. 애플은 서브콘 계약 조건에 보안유지 조항이 강하기로 유명하다.

<추리 결론.>

• 실적발표 전까지 악재와 호재를 적절히 섞어서 흘리고 있으니 폭락은 막으면서 시장에 미리 충격을 서서히 반영되게 할 것이다.
• 결국 실적발표 전까지는 크지 않은 폭으로 계속 하락할 것이다.
• 실적은 크게 영향 안받는 수준으로 적절히 조정해서 발표할 거다.
• 발표 후에는 기대감을 강화해서 (이미 호재뉴스는 미리 흘려놨으니) 반등을 노릴거다.
• 공급이 정상화 되고 다음 분기에는 상승할 거라는 기대감을 높일 가이던스를 발표할거다.
• 결국 실적발표 후 상승을 유도할 것이다.

<대응>

• 실적발표 전까지 매수를 끝내야 한다.
• 실적 발표전 가지 하락할 테니 지금 분할매수를 시작해야 할 때다.
• 호재뉴스가 나오면 멈추고 악재뉴스가 나오면 사들여야 한다.
• 올라갈땐 기다리고 하락하면 사들여야 한다. 

마이크로소프트

별다른 뉴스가 없다. 이미 충분히 시장이 하락하고 있다. 이것은 쇼크 정도의 실적은 아닐거라는 예측이 가능하다. 그렇다고 서프라이즈 수준도 아닐것이다. 테크주 중에서 그래도 낙폭이 크지 않은 편이다. 그래도 최근 기업인수 소식이 나왔다. 자율주행 트럭 기업이다. 실적발표 전 소식이 나온것도 어닝게임 일종일 것이다. 그래도 그저 so so good 정도일듯.

실적발표 전후로 큰 등락 영향은 없을 것이다.

아마존. 페이스북. 구글

이렇다 할 뉴스 없다. 쇼크받을 일은 없다는 의미다. 추세따라 적정 하락과 작은반등이 있을거고 어닝쇼크도 염려하지 않고 있단 거다. 이미 하락폭이 실적하락을 시장이 반영하고 있다는 의미다.